巫婆貼吧

 午評薈萃（12.30）

今日午評：多頭的第四槍 元旦後市場會更加真實些


今日市場消息面：由於居民中長期貸款熱度不減反增，同時企業貸款需求依然強勁，12月份我國新增貸款可能超過11月份的2948億元，達到3000億元以上的水平。流動性的寬鬆局面可能還將持續到明年年初，明年一季度公開市場到期釋放資金將達1.8萬億元，創歷史同期最高紀錄。
　　歷經6年的磨礪，指數基金終於在2009年迎來了大擴容時代。統計數據顯示，截至12月29日，今年共有24只指數基金完成募集，募集總額達到1316.7億元，佔全年新基金髮行總額的三分之一左右。其中，以滬深300指數為標的的指基就達到10只，募集額則佔到指基總募集額的一半左右。預計隨著管理層的主動調控，未來這種同質化現象會有所改變，指數基金將朝著產品多樣化的方向發展。
　　歲末年終，七部委相繼召開的年終工作會議紛紛傳出支持新興產業發展的強音。對投資者而言，七部委的強力支持，新興產業必將成為2010年的投資主題。
　　今日大盤在藍籌股的帶領下一路上揚，"601"軍團集體發飆，中國石油(601857)大漲1.77%，中國神華(601088)大漲近3%，中信銀行(601998)大漲7%直逼漲停。市場二八格局明顯，又到賺指數不賺錢時候。大盤藍籌的集體上漲說明市場已進入另一個階段，有業績支撐的滯漲股會出現補漲,以抬高市場的整體估值。
　　有市場人士分析，說起大盤股護盤的行為，我不禁聯繫到近期呼聲很高的股指期貨。有權威人士就指出，只等國務院最後拍板，就可以推出了。如果推出股指期貨，機構們將有一個可套期保值，對沖風險的工具；不過，如果在目前推出股指期貨，對散戶們來說，可能還不是適合玩的時候。由於股指期貨具有助漲助跌的功能，將加劇市場的波動性；而在目前並非完全實現全流通的情況下，幾隻大盤股就可以撬動大盤，存在很高的槓桿效應，指數很容易被大資金所操控，以中石油來說，總股本是流通股本的45倍，以較小的資金就可以造成指數的大幅波動。如果散戶貿然參與，恐怕幾下就被機構打暈了，最後只得"繳槍"出局。因此，即使股指期貨推出來，散戶還是宜多看，少參與。再回到A股市場來說，經過近期以來的3次攻擊失手後，多頭是不是將摳響第四槍的扳機呢？但三方面的認識告訴我，目前這第四槍射出的難度依然不小，一是前幾次，在120周均線附近，多空均展開激戰，並且多頭失利，套牢盤較重；二是近期以來，大盤股多次出奇兵挽救大盤，但卻淪為"一日游"的代名詞；三是成交量沒有配合好，如果扣除中國北車的成交，昨日大盤實際成交1132億元，仍未有效放大。看來多頭們還在耐心等待有利戰機的出現，只有上述三方面的盤面因素出現改觀後，多頭的第四槍或許才會射出。
　　年內交易還剩最後兩天，投資者應忍耐觀望，定力較平時更強些才好，也就是說，可以稍微淡化一些盤面變化，除非該變化過於劇烈。這是因為大資金或有做賬、比淨值或其他什麼動機，外人很難搞清楚，而這會使個股及股指出現些"無厘頭"波動。打比方說，這兩天券商股的上漲就能使許多參股券商類股的年報好看些，至少其淨資產會提高些。
　　因此筆者認為，過了元旦後市場會更加真實些，會更加具可參考性。另外，從以往十幾年情況來看，建議投資者關注元旦後連拉漲停個股，因其有可能預示來年的市場動態。

今日三大證券報標題新聞


●12月份新增貸款有望超過3000億 明年初資金井噴
　　由於居民中長期貸款熱度不減反增，同時企業貸款需求依然強勁，12月份我國新增貸款可能超過11月份的2948億元，達到3000億元以上的水平。
　　對於溫總理對2010年國內信貸的表態，高盛報告解讀為，如果政府確實將2010 年信貸供給增速維持在目前市場預測的目標水平（約人民幣7-8 萬億元）上下並允許2010 年上半年信貸增速略高於2010 年下半年，則意味著2010年上半年每月新增信貸供應將超過人民幣6000 億元。
    ●中國證券業協會：基金經理頻繁"跳槽"得到抑制
　　中國證券業協會有關負責人近日表示，基金經理註冊登記制度自今年4月實施以來，已取得初步成效，基金經理頻繁變動工作單位和無序流動的現象在一定程度上受到抑制，目前基金經理變動大多源於公司內部變更。在辦理新任基金經理的登記中，對於少數頻繁變動工作的人員，協會還採取了勸退或要求調整人員等措施。據悉，《證券投資基金銷售人員從業資質管理規則》也已擬定完畢，並將於明年適當時候頒布實施。
    ●七部委年終傳強音 新興產業綻放2010
　　歲末年終，七部委相繼召開的年終工作會議紛紛傳出支持新興產業發展的強音。對投資者而言，七部委的強力支持，新興產業必將成為2010年的投資主題。
    ●美股小幅回落 歐股再創14個月新高 油價走高黃金下跌
　　在連續上漲了6個交易日後，29日紐約股市呈現出高開低走的修整態勢，截至收盤，三大股指均小幅收低。
　　國際油價29日繼續小幅走高，紐約市場油價上漲10美分，收於每桶78.87美元。
    ●A股新增開戶數連續第四周下滑 持倉帳戶再創新高
　　儘管中國股市上周終止連續兩周跌勢，但市場的劇烈震盪仍打擊人氣。A股新增開戶數出現連續第四周下滑，創近一個半月新低。不過持倉帳戶數仍連續第七周增長，連續第三周創歷史新高。
    ●滬深A股中75只年度漲幅超3倍 342個股股價創新高
　　2009年即將過去。在這一年裡，我們經歷了IPO重啟、創業板上市，經歷了滬指沖關3500點的緊張與興奮、跌破2700點的傷痛與惋惜。上證指數今年頑強上漲76.39％，與2008年相比上升141.78個百分點。統計顯示，342只個股股價創歷史新高，75只個股年度漲幅超3倍。　

資金流向與熱點板塊：19億資金買入四類股

核心提示：兩市今日的總成交金額為2080.57億元，和前一交易日相比增加了100億，資金淨流入出9億元。今日早盤金融、房地產、鋼鐵、煤炭石油、有色金屬等權重板塊大多資金處於流出狀態，同時電子信息、上海本地等前期活躍板塊也持出現回調，但尾市有資金拉抬銀行、券商等指標股。上證指數最終漲0.72%，收在3211.76點。

重複我們昨日的判斷"指數已站上我們預計的3180反彈目標位，本星期是2009年最後一個交易周，基金有做市值的要求，預計指數仍有高點，繼續持股。但3230附近也存在較大的壓力，因此在該位置附近，可部分獲利出場，等待一月中旬的低位。科技股及中小板個股行情的持續性比較明顯，重點關注".

今日資金成交前五名依次是：中小板、房地產、新能源、電子信息、有色金屬。

資金淨流入較大的板塊：中小板（+10億）、建材（+3億）、電子信息（+3億）、運輸物流（+3億）。

資金淨流出較大的板塊：房地產、通信、煤炭石油。

中小板，淨流入較大的個股有：怡 亞 通、東源電器、大族激光、拓邦股份、ST鈦白 、西儀股份、證通電子、蘇寧電器、青島軟控、寧波銀行、 中泰化學(行情 股吧)、 獐 子 島(行情 股吧)、新 和 成、水晶光電、科大訊飛、 粵 水 電(行情 股吧)、 中環股份(行情 股吧)、聯化科技。

電子信息，淨流入較大的個股有：大族激光、拓邦股份、大恆科技、海虹控股、聯創光電、三安光電、水晶光電、彩虹股份、中環股份、深 賽 格、華天科技。

房地產，淨流入較大的個股有：廣宇發展、小商品城、新湖中寶。

運輸物流，淨流入較大的個股有：怡 亞 通、申通地鐵、海南航空、強生控股、鐵龍物流、錦江投百科集團。

多高的市盈率才算合理

靜態地看市盈率代表著回收投入資本所需年數，若不考慮盈利的波動性，30倍的市盈率就意味著需要三十年才能賺回初始投入成本。增長率越高，回收投入成本所需的年限越少，所以高增長的企業可以享受較高的市盈率。市盈率的倒數相當於靜態的資本投資回報率，應該高於長期國債利率，現在中國五年期國債年利率為6.34%，靜態計算市盈率應該低於20倍才算合理。
    但是計算市盈率時還要考慮利潤增長的因素。當PEG為1時，無論市盈率為多少，收回投入資本的年限都在十年左右，因此PEG＝1是較合理的估值。美國最偉大的幾個企業的長期利潤增長率為：菲利普莫裡斯為14.75％，默克13.15％，輝瑞12.16％，可口可樂11.22％，IBM10.94％，寶潔9.82％，高露潔9.03％。標準普爾500指數表現最佳的20家原始企業平均長期增長率為9.7％。中國最優秀的幾個企業自上市到2006年的複合增長率：萬科35％，茅台34％，雲南白藥27％，伊利26％，張裕23％。雖然中國經濟處於高速發展期，企業成長速度高於美國，但歷史經驗證明若以十年時間為週期，企業的複合增長率要高於30％仍然很困難，特別是對於一些已經上規模的企業來說，更是難上加難。因此絕大部分股票常態市盈率不應該高於30倍。長期增長率高於40％的企業更可謂鳳毛麟角， 30－40倍基本上就是市盈率合理區間的極限。

    雖然不能簡單依據市盈率判斷股票的估值水平，但市盈率仍然是研究估值的重要參考數據。市盈率不能靜態地看，也不能孤立地看，市盈率的合理區域要結合企業的各方面基本面信息進行綜合研判。但從歷史和常識我們可以得到一個大致的合理區間，例如一個持續穩定增長的企業20倍以下的市盈率買入是相對安全的區域，而絕大部分60倍市盈率的股票則不可能有安全邊際。科技日益發達，社會效率和生產效率的日漸提高使企業更容易獲得高速成長的機會，資產證券化程度越來越高，這些因素導致現代資本市場股票溢價有越來越高的趨勢。格老時代十倍以下的市盈率很常見，巴菲特時代美國十幾倍是常態市盈率，近年來漸漸接近20倍的水平。但是世界各國歷史經驗表明，30倍以上的市盈率水平通常都是不可持續的。

    市場的大幅波動容易改變投資者的心理預期，市場估值的不斷提高和樂觀情緒的蔓延使投資者不知不覺中願意接受越來越高的市盈率水平。2005年以前40倍PE已經是令人恐懼的高估值，兩年牛市後投資者開始適應了60倍以上的高估值，而40倍卻成為了低估。如果一項投資需要40年甚至60年才能收回成本，是好生意嗎？投資系統和原則應該是相對固定的，估值標準不應該隨著市場的變化而不斷改變。

    日本經濟泡沫和互聯網泡沫時代投資者聲稱：「這次是例外。」結果它們都毫不例外地按照價值規律破裂了。美國「漂亮五十」平均市盈率四十倍時，市場一片樂觀，認為這種狀況會一直延續下去，結果還是不可避免地迎來了暴跌。相信這一次中國也不會例外。

    估值總有極限，但並不是說一定要賣出象茅台這種最優秀的企業以躲避將要到來的下跌。優質企業的股票估值並不一定以股價暴跌的形式進行修正，而且長期而言持有優質股票並不會帶來虧損的風險，反而仍然能獲得良好的回報。即使產生大的波動，其實質無異於平時的正常波動，只是幅度較大而已。只是把市場提前給你的暫時又還給市場，如果對企業的判斷是正確的，那麼這部分利潤未來終究還會屬於你。從另一個角度看，投資做大概率事件肯定沒錯，當過度高估的確定性很高時，賣出並不會帶來踏空的風險，也是理性的選擇。所以當優質股票過度高估時，長期而言持有與賣出風險其實都不高。關鍵是能透徹地研究企業的基本面，對股票價格所處的估值位置有準確的定位，具體操作則取決於投資者的個人選擇。

    我更傾向於以第一種策略為主，第二種為輔。而資產配置也不失為一種解決之道。

大盤應該還有至少3個交易日的上漲！

今天早盤大盤震盪回落，午後逐步走高，尾盤放量沖高到3212.52，收3211.76，成交量依然維持前幾日的水平。年末場外及場內資金大多抱觀望的態度，但大盤趨勢似乎被一隻無形的手推動著逐步向上。
    樂觀地預測，明天這樣的趨勢估計會依然保持，大盤依然會震盪上行，果真如此的話（實際上可能性極大），那麼根據A股市場的傳統，31號做為今年最後一個交易日，肯定會收出陽線，並且來年開盤再來個開門紅，那麼至少還有3個交易日會上漲，漲幅估計在100點以上，也就是說這波行情可以看到3300～3350點。
    上述只是個人猜測和美好願望，拭目以待吧。

農業股一覽

　　600180 *ST九發

　　600242 ST華龍

　　600359 新農開發

　　002041 登海種業

　　600248 延長化建

　　600371 萬向德農

　　600354 敦煌種業

　　002234 民和股份

　　000998 隆平高科

　　000713 豐樂種業

　　600313 *ST中農

　　000592 ST 中 福

　　600543 莫高股份

　　600598 北大荒

　　600540 新賽股份

　　600108 亞盛集團

　　002200 綠 大 地

　　000798 中水漁業

　　600251 冠農股份

　　600265 景谷林業

　　600467 好當家

　　600506 *ST香梨

　　002086 東方海洋

　　002069 獐 子 島

　　600965 福成五豐

　　000735 羅 牛 山

　　600257 洞庭水殖

　　600975 新五豐

　　會議提出了明年農業農村工作的重點任務：

　　一、毫不鬆懈抓好主要農產品生產供給。要努力保持糧食生產穩定發展，穩定發展糧食生產的信號不能變、要求不能松、支持不能減。積極推進菜籃子產品生產方式轉變，大力推動菜籃子產品集約化、設施化、規模化、標準化生產。加強和改進農產品市場調控，綜合運用多種調控手段，努力穩定農產品市場，保持價格合理水平。

　　二、持之以恆增強農業發展支撐能力。要抓好農田水利建設，盡快改變抗災能力弱的局面。抓好高標準農田建設，加快建成一批高產穩產基本農田，著力提高耕地的持續增產能力。抓好農業科技創新和推廣能力建設，力爭在關鍵領域和核心技術上實現重大突破，切實把加快良種培育、做大做強種業作為戰略舉措來抓。抓好農業機械裝備建設，進一步推動我國農業機械化和農機工業發展。

　　三、千方百計促進農民多渠道就業。要加快城鎮化步伐，拓展農民外出就業空間，把解決符合條件的農業轉移人口逐步在城鎮就業落戶作為推進城鎮化的重要任務。壯大縣域經濟，積極促進農民就地就近就業。加強技能培訓，著力提高農民就業創業能力。

　　四、下大力氣推進農村公共事業發展。要進一步加大農村基礎設施建設力度，支持農村住房建設，加快農村電網改造升級。進一步加快農村社會事業發展，著力提高農村義務教育水平、基本醫療服務水平、公共文化體系建設水平和社會保障水平。進一步推進生態建設，推動重點林業生態工程和林業產業發展，推動草原生態建設，實施國家水土保持重點工程建設，推進農村環境治理。進一步抓好農村扶貧開發。

　　五、堅定不移深化農村改革。要穩定和完善農村基本經營制度，確保農村現有土地承包關係保持穩定並長久不變，繼續深化集體林權制度改革，繼續推進草原基本經營制度改革，大力發展農民專業合作社。有序推進農村土地管理制度改革，堅持最嚴格的耕地保護制度和最嚴格的節約用地制度。加快農村金融改革步伐，加快推進農村金融制度創新、產品創新和服務創新。繼續深化農村綜合改革。

　　會議強調，要貫徹落實黨的十七屆四中全會精神，順應農村改革發展穩定新任務新要求，進一步加強和改進農村黨的建設，提升黨領導農村科學發展的能力和水平，促進農業農村工作再上新台階。

　　會議強調，做好明年農業農村工作，任務繁重、責任重大、使命光榮。我們要緊密團結在以胡錦濤同志為總書記的黨中央周圍，振奮精神，再接再厲，紮實工作，再創農業穩定發展、農民持續增收新佳績，為實現經濟社會又好又快發展作出新貢獻。

KDJ指標的使用奧秘

KDJ指標是進行趨勢波段分析較佳的工具，以9天為週期，根據移動平均線的交叉原理通過對9天內股價的最高價、最低價、收盤價進行平滑運算，而得到一快(K)一慢(D)兩條趨勢線，並通過3D－2K得到J線的數值。

　　一般來說，K值在20左右水平，從D值右方向上交叉D值時，為短期買進訊號；K值在80左右水平，從D值右方向下交叉D值時，為短期賣出訊號。更高層次的用法還包括：1、K值形成一底比一底高的現象，並且在50以下的低水平，由下往上連續兩次交叉D值時，股價漲幅往往會很大。2、K值形成一底比一底低的現象，並且在50以上的高水平，由上往下連續兩次交叉D值時，股價漲幅往往會很大。3、K值高於80超買區時，短期股價容易向下回檔；低於20超賣區時，短期股價容易向上反彈。

　　然而，KDJ在實際使用過程中也存在種種「破綻」，比如：K值進入超買或超賣區後經常會發生徘徊和「鈍化」現象，令投資者手足無措；股價短期波動劇烈或瞬間行情波動太大時，使用KD值交叉訊號買賣，經常發生買在高點、賣在低點的窘境。

　　另外，根據個人經驗，KDJ指標還常常具有如下分析用途：1、J值＞100，特別是連續3天大於100，則股價往往出現短期頭部；2、J值＜0，特別是連續3天小於0，則股價往往又出現短期底部。值得投資者注意的是：J值的訊號不會經常出現，一旦出現，則可靠度相當高。在我們周圍，有很多經驗豐富的老投資者專門尋找J值的訊號，來把握股票的最佳買賣點，而這個訊號可以說是KDJ指標的精華所在。

資金流向與熱點板塊：32億資金加碼四類股

核心提示：兩市今日的總成交金額為1980.14億元，和前一交易日相比增加了113億，資金淨流入77億元。今日兩市權重板塊，金融、地產、鋼鐵、煤炭、有色金屬板塊再創發帖新高，而通信、3G、計算機、中小板等板塊繼續活躍。上證指數最終漲1.51%，收在3188.78點。今日指數已站上我們預計的3180反彈目標位，雖然我們上週五已指出"下星期是2009年最後一個交易周，基金有做市值的要求，預計指數仍有高點，繼續持股。"但3230附近也存在較大的壓力，因此在該位置附近，可部分獲利出場，等待一月中旬的低位。科技股及中小板個股行情的持續性比較明顯，重點關注。

今日資金成交前五名依次是：中小板、房地產、新能源、電子信息、有色金屬。

資金淨流入較大的板塊：電子信息（+11億）、中小板（+10億）、期貨（+6億）、運輸物流（+5億）。

資金淨流出較大的板塊：無。

中小板，淨流入較大的個股有：大族激光、山河智能、蘇寧電器、德豪潤達、華昌化工、寧波銀行、綠 大 地、 新 海 宜(行情 股吧)、華東數控、同洲電子、天奇股份。

電子信息，淨流入較大的個股有：大恆科技、大族激光、華微電子、華工科技、深 賽 格、上海貝嶺、賽格三星、京東方A、 紫光股份(行情 股吧)。

房地產，淨流入較大的個股有：廣宇發展、世紀星源、萬 科A、*ST珠江 、蘇州高新、保利地產、美都控股、上海新梅。

運輸物流，淨流入較大的個股有：*ST上航、華域汽車、中國中期、大秦鐵路、 中國遠洋(行情 股吧)、 中遠航運(行情 股吧)、海南航空、ST東航、長航油運。

三招精確計算主力持倉量

股價的漲跌，在一定程度上是由該股籌碼的分佈狀況以及介入資金量的大小決定的：動用的資金量越大、籌碼越集中，走勢便較為穩定，不易受大盤所左右；動用的資金量越小、籌碼分散在大多數散戶手中，股價走勢漲難跌易，難有大的作為，如何估算主力持倉數量呢？筆者的經驗主要通過以下三個方法求和平均來判斷：
　　1、筆者通過實戰的摸索，在判斷主力持倉量上可通過即時成交的內外盤統計進行測算，   公式一如下：當日主力買入量=(外盤×1/2+內盤×1 /10)/2，然後將若干天進行累加，筆者經驗至少換手達到100%以上才可以。所取時間一般以60－120個交易日為宜。因為一個波段莊家的建倉週期通常在55天左右。該公式需要投資者每日對目標個股不厭其煩的統計分析，經過筆者長時間實證統計，準確率極高，誤差率通常小於10%。
　　2、對底部週期明顯的個股，筆者的經驗是將底部週期內每天的成交量乘以底部運行時間，即可大致估算出莊家的持倉量，莊家持倉量＝底部週期×主動性買入量(忽略散戶的買入量)。底部週期越長，莊家持倉量越大；主動性買入量越大，莊家吸貨越多。因此，若投資者觀察到底部長期橫盤整理的個股，通常為資金默默吸納，主力為了降低進貨成本所以高拋低吸並且不斷清洗短線客；但仍有一小部分長線資金介入。因此，這段時期主力吸到的貨，至多也只達到總成交量的 1/3－1/4左右。所以忽略散戶的買入量的主動性買入量可以結算為總成交量×1/3或總成交量×1/4， 公式二如下：莊家持倉量＝階段總成交量×1/3 或1/4，為謹慎起見可以確認較低量。
　　3、個股在低位出現成交活躍、換手率較高、而股價漲幅不大(設定標準為階段漲幅小於50%，最好為小於30%)的個股，通常為莊家吸貨。此間換手率越大，主力吸籌越充分，投資者可重點關注「價」暫時落後於「量」的個股。筆者的經驗是換手率以50%為基數，每經過倍數階段如2、3、4等，股價走勢就進入新的階段，也預示著莊家持倉發生變化，利用換手率計算莊家持倉的公式三：個股流通盤×(個股某段時期換手率－同期大盤換手率)；計算結果除以３，此公式的實戰意義是主力資金以超越大盤換手率的買入量(即平均買入量)的數額通常為先知先覺資金的介入，一般適用於長期下跌的冷門股。因此，主力一旦對冷門股持續吸納，我們就能相對容易地測算出主力手中的持倉量。
　　最後，為了確保計算的準確性，將以上三個公式結果進行求和平均，最後得出的就是主力的持倉數量。
　　總公式：準確主力持倉量=(公式一+公式二+公式三)/3

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