巫婆貼吧

一次不太冷的年結粉飾

2009年12月31日

主板峰景

陸文

2009 年最後一次期指結算，大市表現以反覆波動為主。中移動（941）表示，副董事長張春江的事件不會影響其回歸A股計劃，刺激股價急升，帶動大市反彈；加上內地A股炒開辦股指期貨造好，令A50基金（2823）有進賬並交投活躍。但市場關注美國有退市方案，而美元表現偏穩，令港股全日表現膠。

不過，期指活動只令大市全日成交增加至477.6億元，市場集中在年結前櫥窗粉飾；加上有一批半新股炒作，反映市場活動依然頗為積極。無論是配合年結或是為明年投資組合作部署，不少投資者藉基金經理休假下，容易爭取較有利的沽安排。

高官預測能力低

曾特首昨天在國家行政學院發表明年年中或現雙底衰退的言論，如配合上日財經事務及庫務局局長陳家強提出2010年政府要面對何時退市，關注美國家庭負債率高企、房產價格下跌及不易復甦，消費意欲將減少，財政赤字龐大，反映資產市場波動風險存在，顯示香港經濟多受歐美等外圍不明朗因素影響。作為本港官員，作上述居安思危的言論可瞭解，但慶幸大部分官員對經濟前景預測的出錯率高，從過往每年的預算案成績，可以肯定本港高官並無水晶球，或許是因對經濟不看好令制訂的刺激措施奏效，反之亦然。從投資角度分析，筆者維持看明年港股玩跳彈床，上述悲觀言論會否令大市升不上，卻加大政府對大跌的安全網穩定力度呢？

較早前穆對香港銀行維持「負面」評級，預期經濟復甦緩慢及盈利前景不吸引。不過，今年一度被視為受敵意收購威脅的東亞銀行（023），在2009年年底公佈向西班牙Criteria Caixa及日本三井住友銀行共發一億六千七百一十億股新股，令兩者持股量分別增至14.99％及4.05％，集資51.13億元。除了有助把資本充足比率及核心資本充足比率提升至16％及11.7％，李國寶家族亦保持其主導權，以抗拒來自國浩（053）持有8.01％的威脅應告一段落。事實上，早前本欄已分析，現水平國浩提出全面收購機會不大，成本亦過高。從李氏家族與包括西班牙Criteria Caixa、中銀及日本三井住友等策略股東支持，其未來控制權應穩健，東亞未來可放心開拓內地銀行業務；當然，早前憧憬出現敵意收購應落空，令其股價維持在30至35元上落為主。

保險商挺地產融資

隨日前中保監公佈《保險資金運用管理暫行辦法》，保險公司可從事不動產投資，包括自用物業及以控股為目的的股權投資，即見國壽（2628）以58億元購入16.57％遠洋地產（3377）股權，並見遠洋地產以1.16 億元收購北京市朝陽區物業項目餘下20％股權。而另一隻半新地產股佳兆業集團（1638）潛水多時，昨天公佈與生命人壽保險成立策略聯盟，於五年內探索商業地產的投資機會，包括以租賃、買賣、信託及抵押融資合作，變相為佳兆業未來發展項目提供一條融資渠道。看來中央一方面促使銀行減少對地產商貸款降溫，但內房股卻可獲保險機構為其提供資金渠道，反映內地政策不時出現矛盾現象。

上日本欄指出，今年北京最後一次土地拍賣共七幅地皮，建築面積共九十三萬方米，最終合共77.7億元全數售出，其中一幅朝陽區住宅混合用地以較起拍價1.7億元溢價325.2％成交，由北京雅居樂以7.1億元投得，樓面價每方米1.712萬元；其他如北京科技園以28.2億元投得豐台區居住用地，以及建機天潤以20.05億元拿下平谷一號地皮，均有五六倍溢價率，反映競投氣氛及成交價偏高，看來地產商搶地意欲頗強。

年結前異動股特別多，意馬國際（585）股價急彈九成，收報0.15元，成交十一億三千萬股。不過，相對今年9月初0.56元高位累積跌幅依然有近八成。從其早前公佈，中期虧損7.26億元，為電腦動畫確認減值3.96億元；加上寄予厚望的阿童木動畫將錄得虧損，如何令這只創意工業股份起死回生有難度。如最終變成賣殼一族實屬可惜，短期反彈予人有粉飾櫥窗成分高之感。

另一隻股份代號接近的力勁（558）急升18.85％，收報1.45元。雖然其中期業績盈轉虧2938萬元，不過，其股價自10月初反覆上升累積升幅近一倍，相信是受美國通用汽車所訂剩下十三台三千噸大型冷室壓鑄單元將逐步恢復交付；而今年5至10月比亞迪（1211）向其訂購1億元中大型壓鑄機及周邊設備。昨天早段已有多宗大手成交上板後停牌，並公佈大股東向第三者轉讓一億股約9.85％，令大股東持股量由73.89％降至64.04％，作價每股1.1元，套現7 億元，亦令其他股東在年結前送大禮。

股指期貨宜短炒

個別一批從事中港證券業務的經紀股有表現，主要受內地傳出將推出股票指數期貨，已獲國務院批辦。刺激申銀萬國（218）有11.11％升幅，第一上海（227）升幅達17.43％；而光大控股（165）亦升 7.28％。事實上，早前中證監官員已表示，在適當時間推出融資證券及股權期貨，應對這批涉足中港股市業務的公司帶來炒作藉口。回顧這批股份過往一年來最少有六七次炒利好政策配合的短線升浪，無疑對其業務貢獻多寡要一段日子才能反映，令這批股份較利逢低吸納，等待有好消息冒現作獲利回吐；而年中這批股份亦因可獲在內地設立合資投資諮詢公司曾炒作。隨內地股市正逐步開放及改革，無論是設立ETF及CDR等投資工具，中港兩地投資渠道不斷開放，均帶來正面影響。只是目前不少中資銀行已有附屬證券部門，其經營優勢對一批純證券業公司帶來的市場競爭壓力，實在非常大，令這批股份只利短炒。

俊山五菱似印銀紙

早前本欄曾指出，公司向集團董事及僱員授出購股權後多有表現。上日俊山五菱汽車集團（305）向若干董事以行使價1.07元授出七千八百九十萬份購股權，即見公司董事表示，主要股東五菱集團希望優化其資產，並增持俊山五菱股份，刺激股價升18.447％，收報1.22元，令認購權已有一成多賬面溢利。公司剛投資1.28億元作電動車生產線，年產五萬輛，希望三年內產能增至十五萬輛，銷售收入50億元，有關利好言論在其授出認股權後發表，予人有印銀紙的感覺。

榮豐國際（063）成為全日跌幅最大的股份，收報0.159元，下跌22.06％，相信是幕後人士出售其每股7仙作十供一的技術性獲利沽售。今次超額認購七點八倍，將有二億四千萬股供股股份下週一可買賣。事實上，早前其大股東鴻福實業向包銷商出價約四億七千八百萬股及未繳股款供股權一億四千五百五十萬股，令大股東股權由62.81％，降至38.92％，而包銷商持股權達25.04％。早前公司以約5640萬元出售新加坡物業予大股東，上述活動予人有象令公司成為持現金及可供出售的殼股之感。