市況乍暖乍寒戒衝動

陸文

港股似配合近期天氣回暖,擺脫早前屢創低溫的寒冷日子。投資者如相信兩者有雷同,面對短期的回升應有戒心,主要是目前正進入春季,天氣乍寒乍暖日子還多,一下子霧鎖香江容易有撞船意外。情況類似目前投資市場面對的不明朗變數還多,市況忽然大升後大跌,似有調整未盡下卻見回穩,反映股市正處於「靠估」之期。昨天港股未隨A股、美股回軟,反而炒預算案有喜訊及樓市起飛而上升,可能帶來是一場春夢。筆者維持近期預測恆指在19500-21300點炒上落,減低受雜音誤導投資部署出錯。周內將有期指結算帶來另一個反覆元素,而《財政預算案》能否帶來驚喜亦有利短炒。

春節後北水重臨

港股走勢出現變化,由近期每日GAP升GAP跌,轉由昨天即市GAP跌後即市反彈,高低相差約600點水平,似反映大戶針對近期不少短線客利用高沽低的短線策略,一下子在低開後即夾淡倉,令大市全日高位徘徊,以接近高位收市。而引發今次即市反彈的夾倉行動,當然是與「錢」有關係。港元價由上日兌美電由 7.7651,升至7.7614,似反映熱錢流入本港,是關注貝南奇將有貨幣政策言論,還是有內地大戶長假期結束後,重新調入資金本港開倉。從多間中資銀行關注密切的訊息顯示,實有不少內地資金流入,而個別中資股亦成推高大市的主力,令H股表現普遍跑贏A股,顯示北水南下較可靠。至於部分外資流入會否炒人民幣升值,筆者早前已解釋現水平尚早。當然,市場無法掌握整體資金流向,這均屬商業秘密,可真可假,但昨天炒資金流入,成為推高大市的主要動力,卻是不爭的事實。

內銀股普遍有反彈,交行(3328)公佈,以每十股供一點五股集資不多於420億元,由於金額略低於市場預期,令其他內銀股亦趁勢反彈。不過,市場一方面關注內銀集資提升資本,亦有中央提出將加密調整存款準備金率言論,反映收緊銀行信貸措施短期內不變,令內銀股維持有反彈難上升。至於一批內地保險股表現平平,平保(2318)有大批A股禁售期下月解禁帶來沽壓,引致股價逆市下跌,而其他保險股面對大量資金投資無門,A股表現不振,亦令其投資回報帶來壓力,短期難寄予厚望。

炒樓過熱易反彈

就日前新地(016)勇奪將軍澳住宅用地,連同其在佛山較早前已有的地皮附近,再以47.1億元購入另一幅地皮,反映新地對未來一段日子中港樓市看好。雖然各大行對今次拍賣意見分歧,但看好者佔大多數。當然,好淡因素投資者均能分清,但未來變數始終屬「靠估」。昨天地產發展股全線造好,新地後市能重新挑戰112-120元技術阻力位的機會不低;而長實(001)亦見在250天線90.4元附近獲支持回升;早前一再補地價及收購舊樓重建的恆地(012)亦見在250天線的46.3元支持位回升,上述三大地產股均受元朗賣樓及勾地拍賣成績理想刺激向好。至於週三是市場焦點的柯士甸站上蓋開標的日子,早前獲十四份意向書,這兩幅可建一百二十八萬方尺樓面,每尺1.2萬元計算,將逾150億元,其成績好壞,將對港鐵(066)、恆隆地產(101)、新世界(017)與新地等在該區有頗多物業的公司有較大影響。當然,財爺的預算案內容,對「穩定」樓市是否有新猶的措施,將對一批地產股短期走勢有影響。不過,地產樓市與股市短期走勢大致相若,利好消息可催化短期出現技術反彈,特別是過去兩個多月地產股表現落後大市;反之,利淡因素亦在特區政府扭轉積惡的地產政策下,只會構成短暫調整,為投資者提供較佳入貨機會。而主導未來樓市將是炒資金流向,包括聯儲局主席貝南奇發表最新的貨幣政策內容,是否在強調短期利率不變下,亦積極促使美元企穩。事實上,上述的不明朗變數足以促使地產股炒上落,表現與大市大致同步。

聯想股東頻頻套現

至於市場傳出特區政府將修訂下調舊樓重建的門檻,看似針對目前本港舊區重建是增添市區土地供應的主要來源,亦可減低出現早前的危樓事件風險。如何增添本港土地供應,以紓解目前本港愈來愈大的民怨,特別是八十後的新一代上車無門,這是目前特區政府要解決的難題之一。

炒業績往往形成好消息出貨,聯想(992)月初公佈,第三季純利達8000萬美元高於市場預期,但公司主席呼籲投資者對新產品不要抱太高期望,卻見各大行唱好下,繼早前有GA基金以每股5至5.1元,配售四千多萬股套現2億多元,這是該基金去年9月以來第二次減持。而同期有減持行動的TPG,昨天亦以每股 5.35-5.45元,配售一億股套現5.4億元,兩者均是2005年聯想收購IBM個人電腦時引入的股東,涉及的優先股行使價為2.725元,即投資回報約一倍。從聯想股價自去年3月最低1.32元計算,累積升幅近四倍。這兩間基金減持套現有其依據,暫不宜視為看淡其後市,特別是市場憧憬配合 Windows 7帶來企業換機潮及三網融合下,可能帶來的內地業務增長空間,而技術上即宜以5元為短線止蝕位。

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