市況乍暖乍寒戒衝動
陸文
港股似配合近期天氣回暖，擺脫早前屢創低溫的寒冷日子。投資者如相信兩者有雷同，面對短期的回升應有戒心，主要是目前正進入春季，天氣乍寒乍暖日子還多，一下子霧鎖香江容易有撞船意外。情況類似目前投資市場面對的不明朗變數還多，市況忽然大升後大跌，似有調整未盡下卻見回穩，反映股市正處於「靠估」之期。昨天港股未隨A股、美股回軟，反而炒預算案有喜訊及樓市起飛而上升，可能帶來是一場春夢。筆者維持近期預測恆指在19500-21300點炒上落，減低受雜音誤導投資部署出錯。周內將有期指結算帶來另一個反覆元素，而《財政預算案》能否帶來驚喜亦有利短炒。
春節後北水重臨
港股走勢出現變化，由近期每日GAP升GAP跌，轉由昨天即市GAP跌後即市反彈，高低相差約600點水平，似反映大戶針對近期不少短線客利用高沽低的短線策略，一下子在低開後即夾淡倉，令大市全日高位徘徊，以接近高位收市。而引發今次即市反彈的夾倉行動，當然是與「錢」有關係。港元價由上日兌美電由 7.7651，升至7.7614，似反映熱錢流入本港，是關注貝南奇將有貨幣政策言論，還是有內地大戶長假期結束後，重新調入資金本港開倉。從多間中資銀行關注密切的訊息顯示，實有不少內地資金流入，而個別中資股亦成推高大市的主力，令H股表現普遍跑贏A股，顯示北水南下較可靠。至於部分外資流入會否炒人民幣升值，筆者早前已解釋現水平尚早。當然，市場無法掌握整體資金流向，這均屬商業秘密，可真可假，但昨天炒資金流入，成為推高大市的主要動力，卻是不爭的事實。
內銀股普遍有反彈，交行（3328）公佈，以每十股供一點五股集資不多於420億元，由於金額略低於市場預期，令其他內銀股亦趁勢反彈。不過，市場一方面關注內銀集資提升資本，亦有中央提出將加密調整存款準備金率言論，反映收緊銀行信貸措施短期內不變，令內銀股維持有反彈難上升。至於一批內地保險股表現平平，平保（2318）有大批A股禁售期下月解禁帶來沽壓，引致股價逆市下跌，而其他保險股面對大量資金投資無門，A股表現不振，亦令其投資回報帶來壓力，短期難寄予厚望。
炒樓過熱易反彈
就日前新地（016）勇奪將軍澳住宅用地，連同其在佛山較早前已有的地皮附近，再以47.1億元購入另一幅地皮，反映新地對未來一段日子中港樓市看好。雖然各大行對今次拍賣意見分歧，但看好者佔大多數。當然，好淡因素投資者均能分清，但未來變數始終屬「靠估」。昨天地產發展股全線造好，新地後市能重新挑戰112－120元技術阻力位的機會不低；而長實（001）亦見在250天線90.4元附近獲支持回升；早前一再補地價及收購舊樓重建的恆地（012）亦見在250天線的46.3元支持位回升，上述三大地產股均受元朗賣樓及勾地拍賣成績理想刺激向好。至於週三是市場焦點的柯士甸站上蓋開標的日子，早前獲十四份意向書，這兩幅可建一百二十八萬方尺樓面，每尺1.2萬元計算，將逾150億元，其成績好壞，將對港鐵（066）、恆隆地產（101）、新世界（017）與新地等在該區有頗多物業的公司有較大影響。當然，財爺的預算案內容，對「穩定」樓市是否有新猶的措施，將對一批地產股短期走勢有影響。不過，地產樓市與股市短期走勢大致相若，利好消息可催化短期出現技術反彈，特別是過去兩個多月地產股表現落後大市；反之，利淡因素亦在特區政府扭轉積惡的地產政策下，只會構成短暫調整，為投資者提供較佳入貨機會。而主導未來樓市將是炒資金流向，包括聯儲局主席貝南奇發表最新的貨幣政策內容，是否在強調短期利率不變下，亦積極促使美元企穩。事實上，上述的不明朗變數足以促使地產股炒上落，表現與大市大致同步。
聯想股東頻頻套現
至於市場傳出特區政府將修訂下調舊樓重建的門檻，看似針對目前本港舊區重建是增添市區土地供應的主要來源，亦可減低出現早前的危樓事件風險。如何增添本港土地供應，以紓解目前本港愈來愈大的民怨，特別是八十後的新一代上車無門，這是目前特區政府要解決的難題之一。
炒業績往往形成好消息出貨，聯想（992）月初公佈，第三季純利達8000萬美元高於市場預期，但公司主席呼籲投資者對新產品不要抱太高期望，卻見各大行唱好下，繼早前有GA基金以每股5至5.1元，配售四千多萬股套現2億多元，這是該基金去年9月以來第二次減持。而同期有減持行動的TPG，昨天亦以每股 5.35-5.45元，配售一億股套現5.4億元，兩者均是2005年聯想收購IBM個人電腦時引入的股東，涉及的優先股行使價為2.725元，即投資回報約一倍。從聯想股價自去年3月最低1.32元計算，累積升幅近四倍。這兩間基金減持套現有其依據，暫不宜視為看淡其後市，特別是市場憧憬配合 Windows 7帶來企業換機潮及三網融合下，可能帶來的內地業務增長空間，而技術上即宜以5元為短線止蝕位。
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