財富蛋糕怎分?

畢老林

A股弱勢未改,上證綜合指數失守三千關口,下跌20點,收報2982點,港股與A股走勢背馳,恆指單日轉向倒升,收報20623點,升245點,成交逾600億元;期指高水37點,港元價亦升至五周高位。

控(005)及地產股充當升市火車頭,獅子銀行將於下週一派發全年成績表,地產股則受惠新地(016)YOHO Midtown銷情理想,以及賣地成績符合預期上限。在芸芸發展商中,長實(001)為將軍澳最大地主(以落成量計),未來二至三年可提供二千八百個單位出售。

貧富兩極內地甚於香港

以堅尼係數(GINI)量度貧富懸殊准不准,老畢唔知,但參考這個指標,香港長期居於亞洲前列,卻是不爭的事實。聯合國去年底發表和諧城市調查,香港堅尼係數達0.53,遠高於警戒線0.4。當今香港最多人關心的是「麵粉貴過麵包」,樓價問題是不是過去幾十年引髮香港貧富懸殊的原因?明天(見報日即今天)財爺又會講budget,土地政策一字一語勢必成為焦點。老畢相信,一定會有政策推出,但幫助有幾大?都系句:希望愈大,失望恐怕亦愈大。

說到貧富問題,香港人大概習以為常,靠自己好過靠政府,但再糟糕,香港還有綜援。反觀內地,福利「安全網」跟香港有天壤之別,貧富兩極一旦惡化,問題就大了。「蝸居」、「蟻族」在內地成為「潮語」,你猜誰最頭痛?當然是中央。

這些代詞背後隱藏的社會現象,正是中國城市貧富懸殊變本加厲,低收入階層入息增長慢,高收入階層入息卻開turbo,貧者愈貧富者愈富乃必然結果。如此一來,收入分配豈能不一面倒?

北京師範大學收入分配與貧困研究中心主任李實等學者,在1988、1995、2002和2007年,先後進行了四次全國範圍大型居民收入調查:從1988至 2007年,收入最高10%中國人和收入最低10%中國人,兩者收入差距由7.3倍上升至23倍。再近期一點的,可以看一看瑞信集團的消費調查,由 2004至2009年,收入最高10%受訪者月入增長快得驚人,低收入階層拍馬難追【圖】。

2007年中國堅尼係數已經突破警戒線,升至0.47的歷史高峰。2009年,內地樓價再度急升,上海地王重現「麵粉貴過麵包」景況,貧富兩極能不惡化?

總2月初曾提出,「我們不僅要通過發展,做大社會財富這個『蛋糕』,也要通過合理的收入分配製度,把『蛋糕』分好,讓全體人民共享改革發展的成果。」不過,蛋糕真的要用麵粉來做,麵粉如此貴,做出來的蛋糕自不然貴上加貴。爛gag一個,唔食蛋糕,可以食蛋撻?笑唔出?罪過罪過!

Short sterling, anyone ?

噚日「信研Dashboard」大字標題:(對沖基金瞄準第二個希臘)。不看內容,閣下想必以為,給炒家鎖定了的目標離不開葡、西、意任何一國。俱不是,「第二個希臘」也者,說的竟是全球第二大經濟體東瀛。

近日媒體有不少關於日本央行與財政部意見分歧的報道,指鳩山政府希望央行採取措施阻止通縮惡化,而央行行長白川方明則力促政府以希臘債務危機為戒,萬莫輕視財赤失控打擊投資者信心這個不發則已、一發不可收拾的後遺症。Dashboard又提到,大型對沖基金Greenlight Capital已真金白銀下注,賭日債崩潰。

日本是否如此不濟?大話怕計數,先來比較一下歐美日三大經濟體不同國家的政府債務對GDP狀況。從附表可見,迄2009年年底,日本官債接近8萬億美元,相當於該國GDP 192.1%,發達國中無出其右。

為方便計算,老畢將表內所有國家的債務償付成本(利率)劃一為5厘,按此得出相關國家每年為官債支付的利息對GDP百分比。大家可以發現,希臘、意大利和日本的債息支出俱在GDP 5%以上,其中日本的比例更接近一成。

如此比較當然大有問題,一則各國政府債息有別,利息負擔對GDP百分比不可能跟表中所示一致;二則日本政府債券九成以上由國民持有,舉債不假外求,大大減輕了債息上升的壓力。再者,日本通縮壓力遠大於通脹,定息工具賺取的現金收入不虞遭通脹蠶食,購買力甚且會因通縮而增。日本國債回報雖絕不吸引,但需求長期保持殷切,政府為財赤融資從來不成問題。

白川方明以希臘債務危機告誡鳩山政府注意控制財赤,方向完全正確。然而,對沖基金賭日債崩潰,等於押注於持有九成以上日債的本國投資者對政府信心盡失。民home bias出名強烈,除非財赤嚴重至國內投資者也免不了要求極高的風險溢價,否則日債應無崩潰之憂。

在老畢看來,真正有可能被炒家「相中」的國家並非日本,而是大不列顛。《經濟學人》最近一篇報道話,歐羅區政界盛傳,英美傳媒與投機者裡應外合,密謀「做低」(do down)歐羅區,且繪影繪聲地說,西班牙情報機關正在調查這個「大聯盟」衝擊歐羅的陰謀。按照這個說法,要求歐盟容許國際貨幣基金組織(IMF)介入,為拯救深陷財困的希臘等國出一分力的聲音,不過是英美針對歐羅毒計的一部分。

古仔即管照聽,歐羅反彈亦可照沽。可是,真有留意英美媒體動向的人想必發現,在夢中也會看見歐羅區分崩離析的《每日電訊報》專欄作家Ambrose Evans-Pritchards,注意力已有從歐羅區轉到祖家的象,最近更大力唱淡英國國債。按照這位「超級疑歐派」(ultra- eurosceptic)的觀察,投機者正在伺機突襲英債和英鎊,而最佳藉口莫過於英國大選後可能出現「懸空國會」(hung parliament)困局,新政府在缺乏一個穩定的政治基礎下,要加稅削開支,推行不得民心卻利於改善財政的措施,勢必事倍功半。Short sterling, anyone ?

海南樓市「退燒」

老畢之前講過,今年年初海南三亞出現「搶房」潮,除大家熟悉的溫州炒樓團之外,就連山西煤礦老闆都炒埋一份。

樓市泡沫就此形成,更有發展商試過,一日之內加價兩次,面對此情此景,即使見慣風浪的香港人,肯定亦覺得不可思議。

中央計劃將海南打造成國際旅遊島消息一出,僅在海南建設旅遊島獲國務院批准後五天內,整個海南省商品房銷量,就已經達到2008年全年銷售量的總和,亦即171億元,春節假期前,一般人到海南島查詢買樓,隨時受到銷售人員「冷臉」對待。

不過,春節假期後,海南島樓市泡沫終於有「退燒」跡象,過去一周呈「有價無市」,甚至出現「出貨潮」,其中三亞「克拉碼頭」一個新樓盤,更以「一次過交房款,可打九八折」作促銷,其他樓盤亦有類似「打折」優惠,三亞海居打出了「九六折」及「九九折」,海岸名都均價,亦從每平米4萬元,割價至每平米3.8萬元。

其實,海南島發展商手頭「麵粉」仍相當充裕,根據海南省國土環境資源廳數據顯示,目前發展商手頭仲有十多萬畝土地,至少可建八千萬平米商品房,前年海南銷售商品房約三百萬至六百萬平米,以此伸算,發展商土儲至少可供十年發展之用,根本不存在供應不足問題。

.國資委公佈,1月份央企實現利潤743億元(人民幣.下同),按年增長兩倍,按月則下跌14.5%。

.據《21世紀經濟報道》報道,重慶農村商業銀行日前召開股東會,審議其發行H股上市議案,計劃年內發行不超過二十三億H股,籌集資金用作補充資本金。

. 摩根士丹利據說快將以大約10億美元的價錢向Kohlberg Kravis Roberts (KKR)和TPG Capital出售34.3%的中國國際金融有限公司(CICC)股份。大摩近十五年前向CICC投資了3700萬美元,賣出有關股份將令大摩可以與中國的證券行合組聯營公司,在中國市場上買賣股票及其他證券。

.豐田汽車昨天透露,美國聯邦檢察部門正對公司進行刑事調查,而證券交易委員會(SEC)正審視該公司曾對股東發表的言論。

美國國會週二開始為豐田進行為期兩天的聽證會,以進一步瞭解豐田的回收問題及安全紀錄。豐田社長豐田章揚言要帶領公司回到基礎,並建立一個新標準,以改善透明度及回應安全問題的速度。

 

創作者介紹

巫婆貼吧

eeredqq 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()