年結前預演跳彈床
2009年12月29日
主板峰景
陸文
聖誕節雖然過去，但幾日後便要慶祝迎接2010年來臨，大部分基金經理依然享受這段假期，配合今年豐盛的投資回報，令長假期後的港股早段受惠A股造好，亦憧憬官地拍賣成績理想，恆指一下子升至21739點的技術下降軌阻力區。午市後見賣地成績並無新意，依然由大好友信置（083）財團奪得，引發大市以接近全日低位收市，微跌36.78；全日成交金額縮減至378.89億元。上周本欄已指出大市干跌缺乏啟示性，而近期反彈干升亦有相若情況，估計明年港股進入玩跳彈床，卻在近兩周出現預演。投資者一方面要配合市況炒波幅，亦要趁勢「換馬」至受惠內地政策扶持的產業股份，才有望在明年獲取較佳回報。今年如成功選出並持有配合國策及經濟復甦勢頭的股份，回報可觀，但這投資策略明年將有所轉變，一如中央經濟會議把今年保增長目標，在明年加以調控支持新產業，結構整理抑制過剩產能及城鎮化，促使農業生產發展，提高社會保障水平及促進國際收支平衡，反映明年將有保有壓，而股份表現更明顯個別發展。投資者短期應搶先在基金部署其投資組合前作「換馬」，以迎接新年度初的基金活動，早先鞭。
勾地成績多贏局面
中港兩地均面對樓價大升引起政府關注，昨天本港兩幅地皮以104億元售出，屬市場預期下限，導致一批地產股先升後回吐；加上兩幅地皮的買家均由信置占85％權益，其餘15％由嘉裡（683）及嘉華分羹。今次賣地成績可算是各取所需，早前市場抨擊勾地政策減低土地供應，亦指造成樓市泡沫，其後有財團迅速勾出這兩幅地皮，大大減低特區政府須大幅修訂勾地表的壓力。至於今次成交價分別為每尺樓面7145.24元及7283.98元，可提供一千多伙，而早前信置為首的財團已取得鄰近地皮，可一併發展，成本不算貴。在爭取土地儲備下，今次賣地成績亦不會被指責令熾熱的樓市火上加油，可算是對各方面均有利的多贏格局，地產商可算是「識做一族」。未來樓市表現將受外圍利率及各央行貨幣政策影響，對地產股而言應是中性偏穩。
上日國務院總理溫家寶表示內地樓價過熱引起中央高度重視，在如何令樓市健康發展上，主要是增加保障性住房、改造棚戶區發展，並在資金、土地及稅收等政策上提供優惠，明顯是令中下層走向「居者有其屋」的政策方針。對於房地產，則以打擊囤地及抬高房價活動為主，雖然近期中央雖高調冷卻樓市，但各省市持續出現創新高的地王紀錄，無疑是因為主要城市土地供應不足。須留意的是，目前的高樓價是中央今年大開水喉所致，樓價已走在經濟及企業賺錢能力之前，中央表示不會把人民幣價調升，似向外資藉投資物業炒價升值潑冷水，能否奏效，還看內地銀行對物業按揭的鬆緊。由於內地地產商持續沖黃燈，容易令中央再度出手，預期內房股未來表現將較為反覆，明年首季應逢高減持這批不配合政策的行業股份。昨天越秀地產（123）再以5.44億元投得中山地皮，而國壽（2628）以每股6.23元購入遠洋地產（3377），涉及 50.18億元，除反映這批保險企業持有大量資金，將成為支持地產企業所需資金的渠道，亦反映內地面對計劃經濟與市場運作下出現的矛盾。
值得一提的是，今次國壽入股地產股，中保監剛公佈《保險資金運用管理暫行辦法》，可從事不動產投資，包括基礎設施類不動產、非基礎設施類不動產，亦可從事自用物業及以控股為目的的股權投資，但是不得買入內地創業板股票，反映中央對創業板未成熟抱有戒心。
創業板現利益輸送
中移動（941）副董事長張春江傳被當局雙規，並可能是涉及中國電信業的最大貪腐案，雖有分析報告指有關影響短暫，但張春江被視為中移動董事長接班人，有關調查亦可能涉及公司中高層幹部，勢令中移動進入一段人事不穩，並影響中期發展部署。雖然中移動昨天股價偏穩，但有關事件對同業電訊股如中國電信（728）及中國聯通（762）變相較有利；而中移動作為恆指重磅股之一，其弱勢亦對恆指未來表現構成壓力。今次事件傳涉及作為首批創業板公司的神州泰岳，導致神州泰岳昨天停牌，停牌前其市值超過138億元，是創業板唯一的紅底股；神州泰岳近年受惠飛信業務，更獲中移動扶助。今次事件有待調查，卻反映深圳創業板今年 10月推出後，即成為內地熱錢投機的主要場地，由於容易受幕後操縱炒貨源歸邊，而申請中標低，令每隻成功掛牌的創業股均有不俗短期升幅，期間更容易製造不少央企或國企高層的利益輸送。內地目前大部分央企高層面對權責與收入不對稱，加上多有任期影響，導致貪污活動頻生，而創業板會否成為一批公司利益輸送的渠道，機會不低，特別是涉及相關行業的企業關係密切。今次事件表面屬茶杯內的風波，但正好反映內地企業存在大量官商利益的問題。事實上，神州泰岳作為中移動飛信業務的合作夥伴，提供了不少軟件，每年有近8億元收益呢！
潛水半新股遭基金清貨
內地商務部發佈2009年商務形勢，指明年中國汽車消費市場仍能有較好發展趨勢，汽車消費作為擴大內需的重要組成部分，明年將貫徹落實中央經濟工作會議精神，採取多項措施，積極擴大汽車消費。今年首十一個月國產汽車總產銷突破一千二百萬輛，較去年同期有四成多升幅，明年將完善汽車以舊換新及汽車下鄉政策。不過，汽車股均隨大市先升後回，吉利汽車（175）回跌0.47％、東風（489）跌1.25％、華晨中國（1114）跌2.24％；而駿威汽車（203）升3.63％，比亞迪（1211）亦有0.83％升幅。年結前這批內地汽車股榮辱互見，累積升幅大者出現獲利回吐機會較高，反之亦然。
近期一批半新股有粉飾櫥窗活動，刺激今天掛牌的譚木匠（837）與星亮（955）暗盤價均較招股價有約13％升幅。至於半新股，中國秦發（866）升7.98％、利邦（891）升 5.98％及勝利管道（1080）升5.74％較突出，而中國太保（2601）亦有4.74％升幅，中國玉米油（1006）升3.86％。強者愈強，相對地，佳兆業（1638）、心連心化肥（1866）與民生銀行（1988）繼續潛水表現欠奉，似是基金年結前清倉所致。
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